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　　在政策变化、轨则变化、行业变化三身分共振下，低空经济有望迎来发展飞腾。“低空经济+”模式将催生各样哄骗场景，包括救急挽救、航空浮滥、通航输送、传统功课等。其在老本商场握续活跃，据国度低空经济交融翻新连络中心数据，收尾2022年底，联系上市公司以及新三板挂牌公司共38家足球投注app，联系业务营收415亿元；非上市公司2022年融资金额达121亿元，融资技俩33起，为A轮技俩最多。因与航空器制造产业同样度高，受益于我国先进的航空工业基础以及新能源的快速发展，低空行业哄骗需求有望拉动全产业链的发展。

　　起原：新金钱杂志

　　作家：邱世梁（浙商证券连络所联席长处）

　　2024年，政府职责陈说中提议要积极教育新兴产业和改日产业，其中提议打造低空经济当作新增长引擎之一。连年，低空经济得到的政策眷注握住擢升，两会后发展态势空前火热，行业东风果决到来。

　　“低空”一般指真高在1000米以下。低空空域范围由真高1000米可拓展至到真高3000米。低空经济所以多样有东谈主驾驶和无东谈主驾驶航空器的各样低空遨游行径为牵引，放射带动联系领域交融发展的概述性经济形态。

　　政策支握吹起低空经济发展东风。2021年2月，低空经济被写入《国度概述立体交通网策划纲目》，这是其初度被写入国度级策划。2023年12月，中央经济职责会议提议“打造生物制造、买卖航天、低空经济等多少战术性新兴产业”，明确了发展低空经济的进犯战术地位。2024年宇宙两会政府职责陈说将低空经济列为新增长引擎，这是低空经济初度被写入政府职责陈说。

　　2024年3月27日，工信部、科技部、财政部衔尾中国民用航空局印发《通用航空装备翻新哄骗实施有策划（2024-2030年）》。主张到2027年，以无东谈主化、电动化、智能化为时候特征的新式通用航空装备在城市空运、物发配送、救急挽救等领域兑现买卖哄骗；到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本设立，造成万亿级商场规模。

　　轨则完善奠定低空经济发展基础。2023年5月31日，《无东谈主驾驶航空器遨游处理暂行条例》出台，这是我国无东谈主驾驶航空器处理的第一部特别行政王法。《条例》笔据分量、遨游高度、遨游速率等性能策划，将无东谈主驾驶航空器分为微型、轻型、袖珍、中型、大型五个类别，在假想坐褥、操控东谈主员要求、遨游空域划设、遨游行径等方濒临其提议要求。2024年1月1日起，《条例》肃肃扩充，美艳着述为低空经济主导产业的无东谈主机产业迈入“有法可依”的措施化发展新阶段。

　　行业冲突加速低空经济发展进度。2023年10月13日，亿航智能EH216-S无东谈主驾驶载东谈主航空器系统获颁型号及格证，美艳着EH216-S已具备了无东谈主驾驶航空器载东谈主买卖运营的经验。这是世界首个无东谈主驾驶电动垂直起降（eVTOL）航空器型号及格认证，开启了城市空中交互市业运营的划期间里程碑。3月22日，峰飞航空V2000CG无东谈主驾驶航空器系统获颁首个无东谈主驾驶吨级电动垂直起降航空器型号及格证。买卖化方面，亿航智能EH216-S已于3月18日上架淘宝，并于20日奏效售出首架，eVTOL买卖化运营再次迈出关节一步；4月7日，亿航智能EH216-S赢得中国民航局颁发的民众eVTOL领域首张坐褥许可证，美艳着EH216-S将率先迈入规模化坐褥阶段。

　　01

　　我国低空经济近况：通航处快速拓荒期，主见活跃老本商场

　　通用航空是低空经济的进犯组成部分，正处于快速拓荒期。中国通用航空机场2023年数目为449个，较2018年增长122%，2018-2023年复合增速为17%。通用航空机队规模2022年达到3186架，2018-2022年复合增速为6%；其中，训导教师用通航机队规模2018-2022年复合增速为14%，高于举座机队，侧面响应出我国通航领域的遨游需求保握在较高水平。

　　况且，老本在握住注入通用航空领域。2022年，我国通用航空企业数目661家，2018-2022年复合增速12%。分地区看，华东地区2022年通用航空企业共179家，是国内通用航空企业最多的地区，较2018年增长69%，2018-2022年复合增速14%。无东谈主机产业发展也在协同跟进。中国无东谈主机驾驶员牌照、全行业无东谈主机数目握续增多，增速发轫于有东谈主机。在无东谈主机领有者注册用户中，个东谈主用户为主要组成，占比发轫90%。无东谈主机有用驾驶员牌照的2022年增速高于无东谈主机注册数目，标明无东谈主机学飞东谈主数仍在快速爬升。全行业无东谈主机注册数目2022年达到96万架，同比增长15%。

　　承上启下，我国通用航空发展稳步股东。2022年2月11日，中国民航局印发《“十四五”通用航空发展专项策划》，给出了“十四五”期间通用航空发展主张。咱们在及第通用航空企业数目、通用航空遨游小时、通用航空器在册数目、在册通用机场等策划并统计整理后得到，收尾2022年末，我国通用航空发展规模维度部分策划达成率超100%，实质完成情况超预期。2024年3月28日，工信部、科技部、财政部、民航局衔尾印发《通用航空装备翻新哄骗实施有策划（2024-2030年）》，提议2027年兑现新式通用航空装备买卖化运营，2030年发展新模式缔造兑现万亿级商场规模，策划了我国通用航空发展新蓝图。

　　低空经济老本商场握续活跃，收尾2022年底，我国有低空经济联系业务的上市公司以及新三板挂牌公司共38家，其中开展有东谈主机业务的公司有25家，开展无东谈主机业务的有13家。2022年，38家公司低空经济联系业务营业收入推测为415亿元，较2021年增长7%。低空经济非上市公司融资活跃，2022年非上市公司融资金额大幅增长至121亿元，融资技俩达33起，为A轮技俩最多。2023年7月至2024年1月期间，各细分领域中融资技俩以无东谈主机技俩居多。活跃的老本商场握续为低空经济注入发展动能。

　　02

　　三大关节要领构建低空经济，哄骗需求有望拉动全产业链的发展

　　低空经济所以多样有东谈主驾驶和无东谈主驾驶航空器的各样低空遨游行径为牵引，放射带动联系领域交融发展的概述性经济形态，具有产业链条长、放射面广、成长性和带动性强等特质，可辞别为低空遨游器制造、低空做事、低空运营维保三个要领。

　　其中，低空遨游器制造业涵盖了研发假想、新材料、零部件制造、机载系统、航空能源、三电系统、总装集成、考试试飞等具体专科领域，为低空经济发展提供出手能源；低空做事是指低空经济发展所需的多样基础设施及软硬件补充，奠定了统共产业的基础，对统共低空经济发展起着牵引和带动作用；低空运营维保是指基于上述两个要领，通过遨游器开展具体业务，是低空经济与多样产业的交融，亦然低空经济的末端需求。

　　低空遨游器制造是开展遨游行径的关节硬件和载体，可分为通用飞机、无东谈主机和以eVTOL为代表的新式航空器（如遨游汽车）三类。

　　由于通用飞机和无东谈主机的时候和哄骗相对练习，故有望率先受益于政策驱动而率先发展。以eVTOL为代表的新式航空器，主张是打造全新的出行形势，是改日空中城市交通（UAM）的进犯载体，亦然改日低空经济领域最进犯的哄骗场景之一。当今国内多家企业纷繁布局eVTOL领域，构型百花都放包括多旋翼、复合固定翼、倾转翼等。

　　低空做事是开展低空遨游行径的基石，其主要组成包括“设施网”“空联网”“航路网”和“做事网”。设施网指相沿低空遨游业务的多样物理基础设施，如起降站，能源站等；空联网指通讯、导航和感知等信息基础设施，是将低空数字化成可假想空域的关节；航路网指提供空域和遨游数字化处理和做事才智的中枢平台（操作系统）；做事网指组合数字化处理和做事才智而构建的赋能各低空经济处理和业务主体（如政府方、空管方、处理方、运营方、业务方等）的哄骗。

　　低空做事现时规模较小，该要领有望率先放量，可眷注新时候贯通。由于低空做事是低空经济的基础，且具有很强的乘数效应，同期政府机构当作客户占比较高，对经济拉动作用权贵，故有望陪同政策先于其他要领放量。竞争样貌角度，部分时候练习领域竞争样貌聚拢，充分利好行业龙头，部分未细目领域可握续眷注时候冲突和对应企业。

　　低空运营维保主如若与多样产业的交融，改日拓展空间宏大。当今照旧进行买卖化探索的哄骗领域有物流、农业、旅游等，常见的低空经济城市哄骗场景还包括快递物流、消防挽救、基建巡检、农林植保、文娱拍摄等场景，且新的哄骗场景仍在握住线路。

　　低空运营维保联系企业较少，龙头标的有望率先收益，改日样貌有望颠覆。由于我国通航产业规模较小，需求未充分开释，故卑劣运营企业较少，通用飞机由于价值量较高且商场相对练习，存在如中信海直等大型运营企业，而无东谈主机则往往由制造企业兼具部分运营职能，尚未造成大型运营企业。因此龙头标的有望凭借其练习的体系、渠谈和机队率先受益，但由于该领域时候壁垒较低且商场分布，故永恒看竞争样貌或将恶化。

　　空管系统作用于遨游器升起至降落全经过，是实施空域处理、保险遨游安全、兑现航空输送高效有序运行的战术基础设施。空管系统，即通讯、导航、监视与空中交通处理系统，简称CNS/ATM系统。其中通讯、导航、监视部分（CNS）属于外围设施边界，空中交通处理系统（ATM）是空管东谈主员实质用于处理空中交通输送的信息处理系统，由空中交通做事（ATS）、空中交通流量处理（AFTM）以及空域处理（ASM）组成。空管系统当作低空基础设施拓荒的进犯一环，在低空经济的扩充和前期拓荒阶段有望受益。

　　低空经济产业链要领与航空器制造产业同样度高，受益于我国先进的航空工业基础以及新能源的快速发展，低空行业哄骗需求有望拉动全产业链的发展。

　　低空经济产业链上游包括假想研发、原材料和零部件。假想研发是中枢才智自主可控的进犯要领，络续由企业、院所、高校等自研。原材料可分为铝合金、钛合金等金属材料以及碳纤维、玻璃纤维等复合材料，其中复合材料在航空器轻量化的假想需求牵引下渐渐成为材料领域新宠。零部件包括座舱壳体、起落架等机体结构件，以及陀螺仪、电机电驱电板等元器件。

　　中游为分系统与总装集成，低空遨游器分系和洽般包括能源系统、航电系统、任务载荷、大地系统等；总装集成包括总装调试和考试试飞职责，涵盖通航固定翼飞机、民用直升机、无东谈主机、eVTOL等航空器。

　　卑劣包括运营、维修、保险和行业哄骗，卑劣与通用航空领域高度联系，场景正被握住拓展，行业哄骗场景包括救急挽救、物流输送、农林植保、电力巡检等。在低空遨游器改日规模化请托后，卑劣将是低空经济产业链活跃度很高的要领。

　　03

　　产业发展：“低空经济+”模式催生各样哄骗场景

　　低空经济哄骗领域平素，可与三大产业多领域结合造成“低空经济+”模式，主要不错分为六大哄骗场景：一是农林功课、电力巡检等传统功课场景；二是航空畅通、遨游培训等航空浮滥场景；三是医疗挽救、消防挽救等救急挽救场景；四是作物监测、农田测绘等新兴功课场景；五是短途输送、跨境遨游等通航输送场景；六是城市配送、楼宇配送等物流做事场景。此外，低空经济参与的机种丰富，固定翼飞机、直升机、固定翼无东谈主机、旋翼无东谈主机、eVTOL遨游器在低空领域均有参与，并笔据各自的特质进入到不同的哄骗场景中。

　　救急挽救产业规模握住扩大，航空挽救装备是救急挽救力量拓荒的要点领域，直升机为要点布局标的。2022年6月印发的《“十四五”救急挽救力量拓荒策划》指出，加速构建大型固定翼熄灭飞机、熄灭直升机与无东谈主机高下搭配、布局合理、功能互补的救急挽救航空器体系；推动航空救急挽救力量常态化部署，完善重型直升机、中袖珍直升机布局；加强直升机起降场地和临时起降点拓荒。国内通用航空功课中救急挽救功课量握续增多，到2020年全行业通用航空救急挽救功课量达到近3万小时；救急处理部会同财政部落实中央航空消防租机扶持资金，由2019年的3亿元擢升到2023年的9.35亿元。据航空工业报谈，瞻望到2025年，我国航空救急挽救领域整机商场有望达到300亿元产业规模。

　　eVTOL遨游器是低空经济的进犯载体，城市空中交通是eVTOL进犯哄骗标的。2014年，好意思国直升机协会和好意思国航天航空协会初度提议eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降）的主见；2016年，Uber推出了“Uber Elevate”空中出租车策划，招引了包括航空航天企业、汽车行业、输送行业、政府、军方以及学术界的平素眷注，激勉泰西eVTOL研发波澜。如今，eVTOL已发展成为低空经济的进犯载体。城市空中交通包含空中出租车、机场巴士、城际航班三大哄骗场景，是eVTOL遨游器改日进犯哄骗标的。

　　eVTOL比拟传统出行形势具有上风，渐渐开展买卖化探索。与燃油直升机、通航固定翼飞机等传统遨游器比拟，eVTOL经济性更强；与电动汽车比拟，二者经济性相等，但eVTOL更具时辰上风。亿航EH216-S是民众首个赢得圭臬适航证的无东谈主驾驶载东谈主eVTOL航空器系统，2024年2月1日，EH216-S文告在中国官方诱惑价为239万元/架，改日将在低空游览、城市不雅光等场景开展买卖化运营。

　　航空制造商、汽车整车厂纷繁布局eVTOL，创造了新能源、遨游器、汽车等多种业态相交融的邃密态势。2024年3月11日，Airbus向公众展示了新一代全电动垂直起降遨游器CityAirbus NextGen原型机，其分量为两吨级，翼展约12米，航程80公里，巡航速率可达120公里/小时，格外得当在大型城市推行多种任务。小鹏汽车旗下的小鹏汇天是亚洲规模最大的遨游汽车公司，2024年3月8日，小鹏汇天旅航者X2遨游汽车初度完成广州CBD“天德广场-广州塔”区域的低空遨游。

　　无东谈主机赋能物发配送权贵提效。收尾2023年11月，好意思团无东谈主机已在国内多地开设了22条航路，可在社区写字楼、景区、病院等场景提供无东谈主机配送做事，并累计完成订单超21万单；配送时长方面，无东谈主机2022年期间平均配送时长约为12分钟，较传统配送模式提效近150%，极具发展后劲，改日有望握续扩充哄骗。

　　04

　　低空经济生态：将驱动多领域交融发展

　　低空经济是一种概述性经济形态，好像驱动多个联系领域交融发展，主要领域包括通用航空整机、城市空中交通、工业无东谈主机、复合材料、基础设施等。

　　通用航空整机领域，民用直升机规模快速增长，活塞通用飞机后劲宏大。笔据航空工业预测，到2027年，中国民用直升机机队规模将达到1449架；到2032年，机队规模将发轫2000架，其中民用涡轴直升机机队规模将发轫1200架。在低空空域洞开的预期下，2023-2027年，中国民用直升机总需求量将发轫500架，2027-2032年总需求量将发轫1000架。活塞通用飞机瞻望2021-2025年需求为975架，至2040年总需求量将发轫2.5万架。

　　城市空中交通有望成长为万亿商场。据摩根士丹利预测，至2040年民众城市空中，交通行业总产值好像达到1万亿好意思元，至2050年总产值将达到9万亿好意思元。其中，中国城市空中交通总产值至2040年将达到2680亿好意思元，复合增速为32%；至2050年将达到2.1万亿好意思元，复合增速为21%。

　　工业无东谈主机领域，快递物流无东谈主机引颈增长，心疼垂直起降固定翼无东谈主机。笔据Frost & Sullivan预测，瞻望2024年我国工业无东谈主机商场规模将超1500亿元，其中快递物流无东谈主机商场规模约为256亿元，2020-2024年复合年均增长率发轫200%，是增速最快的哄骗领域。跟着垂直起降固定翼无东谈主机的发展，该构型无东谈主机上风握住体现，有望渐渐代替部分固定翼无东谈主机的需求。2019 年垂直起降固定翼无东谈主机商场份额约10%，瞻望到2024年将擢升至31%。

　　航空器轻量化带来复合材料需求激增。复合材料在eVTOL遨游器结构占比远高于飞机和汽车。波音787的结构中有约50%是由复合材料制成，轻型汽车中复合材料络续占分量的8%-12%，而eVTOL遨游器中复合材料比例高达70%。eVTOL采纳的复合材料中，90%以上使用碳纤维增强，梗概10%采纳玻璃纤维增强。可推算得到，碳纤维复合材料用量在eVTOL占比约60%-65%。据Stratview Research预测，eVTOL行业对复合材料的需求将在改日将大幅增长，瞻望将从2024年的约110万磅（约499吨）激增至2030年的2590万磅（约11748吨），增长幅度约20倍。

　　基础设施领域，眷注低空智联网领域拓荒。低空智联网是在低空空域内运营的实体收集，包括由大地迁移用户和基础设施组成的大地收集、空中平台组成的近地空间以及低轨卫星收集，对促进低空经济发展具有进犯的真理真理。笔据中国民航局《“十四五”民用航空发展策划》，空管系统新增主要拓荒国产化率要从2020年的60%擢升至2025年的80%。自2018年起，我国空管系统固定资产投资额快速增长。2022年我国民航技改投资总数为1231亿元。低空经济发展，基础设施领域有望先行，不错眷注低空智联网领域的拓荒。

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